قوانین سختگیرانه و جدید وزارت خزانهداری آمریکا در قبال استیبل کوینها در حال بازنویسی قواعد بازی در بازار ارزهای دیجیتال است. با نزدیک شدن به ضربالاجلهای قانونی، پلتفرمها و شبکههایی که از هماکنون خود را با داراییهای تحت مجوز وفق دادهاند، دست برتر را در بازار خواهند داشت. در این میان، ۶ ارز دیجیتال بیشترین پتانسیل رشد را تحت این ساختار جدید دارند.
در این مطلب با تکیه بر گزارش بیاین کریپتو (BeinCrypto) جزئیات قانون جنجالی جدید آمریکا و تأثیر مستقیم آن بر این ۶ ارز دیجیتال را بررسی میکنیم. در ادامه، با این ۶ ارز دیجیتال آشنا میشویم و بررسی میکنیم قوانین جدید آمریکا چه فرصتها و ریسکهایی برای هرکدام ایجاد میکنند.
فیلتر جدید خزانهداری آمریکا؛ برندگان و بازندگان چه کسانیاند؟
کنگره آمریکا در ژوئیه ۲۰۲۵ قانون هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوینهای ایالات متحده موسوم به قانون جنیوس (GENIUS Act) را تصویب کرد. هدف این قانون بسیار ساده اما تعیینکننده است: هر استیبل کوین دلاری برای دسترسی به کاربران آمریکایی باید مجوز رسمی از ایالات متحده دریافت کند.
در این مسیر، دو تاریخ بسیار حیاتی وجود دارد که آینده بازار را مشخص میکند. ابتدا، از ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷، انتشار استیبل کوینهای بدون مجوز در داخل خاک آمریکا ممنوع خواهد شد. در مرحله بعد و از ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۸، پلتفرمها بهطور کلی حق فروش استیبل کوینهای پرداخت بدون مجوز را به شهروندان آمریکایی نخواهند داشت. در این شرایط، تنها صادرکنندگانی که موفق به دریافت مجوز شوند، میتوانند به فعالیت خود ادامه دهند.
اگرچه اجرای کامل چارچوب جدید صدور مجوز از سال ۲۰۲۷ آغاز میشود، رقابت شرکتهای بزرگ برای دریافت مجوزهای بانکی از همین حالا شکل گرفته است. دفتر کنترل ارز آمریکا در دسامبر گذشته با درخواست پنج شرکت از جمله سیرکل، ریپل، پکسوس، فیدلیتی دیجیتال استس و بیتگو برای تأسیس بانک تراست بهصورت مشروط موافقت کرد. در این میان، سیرکل یک گام جلوتر رفت و در ماه ژوئیه تأیید نهایی OCC را دریافت کرد.
اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا، هدف از این اقدامات را افزایش شفافیت مقرراتی و فراهم کردن فضای مناسب برای رشد کسبوکارها عنوان کرده است. او در بیانیه اخیر خود گفت:
وزارت خزانهداری از دیدگاه ذینفعان استقبال میکند، زیرا در تلاشیم قطعیت مقرراتی مورد نیاز کسبوکارها برای نوآوری و رشد در آمریکا را فراهم کنیم.
این سومین باری است که وزارت خزانهداری از صنعت ارز دیجیتال درخواست بازخورد میکند و پنجره نظرسنجی دوم نیز سپتامبر گذشته باز شده بود.
تجربه اروپا؛ آیینه تمامنمای آینده بازار آمریکا
ایالات متحده اولین منطقهای نیست که دست به این اقدام میزند. اتحادیه اروپا پیش از این با اجرای قوانین میکا (MiCA) آزمون مشابهی را برگزار کرده و نتایج آن هماکنون در دسترس است.
صرافی بایننس در تاریخ ۳ مارس ۲۰۲۵ به کاربران اروپایی خود اعلام کرد که هشت توکن از لیست معاملات حذف خواهند شد که استیبل کوین تتر (USDT) در صدر این لیست قرار داشت. در پی این تصمیم، جفتهای معاملاتی مارجین در ۲۷ مارس حذف و به صورت خودکار به یواسدیسی (USDC) تبدیل شدند.
معاملات اسپات نیز در ۳۱ مارس از همین روند پیروی کردند و بایننس کاربران خود را به سمت استفاده از USDC هدایت کرد. این دقیقاً همان سناریویی است که قانون جنیوس اکنون برای بازار ایالات متحده طراحی کرده است، با این تفاوت که این بار مقیاس بازار بسیار بزرگتر خواهد بود. طبق دادههای پلتفرم دیفایلاما، ارزش کل بازار استیبل کوینها در تمام بلاک چینها حدود ۳۰۰ میلیارد دلار است.
معرفی ۶ ارز دیجیتال که میتوانند از قوانین جدید سود ببرند
در این رتبهبندی، سهم استیبل کوینهای صادرشده توسط ناشران دارای مجوز یا در مسیر دریافت مجوز آمریکا در هر شبکه، معیار اصلی مقایسه است. هرچه این سهم بیشتر باشد، آن شبکه آمادگی بیشتری برای سازگاری با مقررات جدید استیبل کوینها خواهد داشت و میتواند در موقعیت بهتری نسبت به رقبا قرار بگیرد.
۱. هایپرلیکوئید (HYPE)
شبکه هایپرلیکوئید میزبان ۶.۱۸ میلیارد دلار استیبل کوین است که USDC صادر شده توسط شرکت سیرکل، ۹۷.۸ درصد از این حجم را به خود اختصاص داده است. هیچ شبکه بزرگ دیگری تا این حد به یک ناشر دارای مجوز متکی نیست. در زمان نگارش این گزارش، قیمت هایپرلیکویید در محدوده ۵۸ دلار در نوسان است. HYPE، تنها ارز دیجیتال در این لیست است که بازدهی سالانه مثبت (۲۶.۳ درصد) ثبت کرده است.
۲. آربیتروم (ARB)
استیبل کوین یواسدی کوین ۶۳.۵ درصد از پایگاه استیبل کوینی ۳.۵ میلیارد دلاری آربیتروم را پوشش میدهد. از آنجا که توکنهای صادر شده در خارج از آمریکا با فیلترهای سختگیرانهتری مواجه هستند، این ترکیب به نفع آربیتروم خواهد بود. قیمت آربیتروم در محدوده قیمت ۰.۰۷۶ دلار معامله میشود و رشد روزانه ۱.۷ درصدی را تجربه کرده است.
۳. پالیگان (POL)
شبکه پالیگان دارنده ۳.۰۳ میلیارد دلار استیبل کوین است که USDC سهمی ۵۳.۳ درصدی از آن دارد. بنابراین، اکثریت نسبی استیبل کوینهای این شبکه در اختیار یک ناشر دارای مجوز است. قیمت پال که در گذشته با نام ماتیک شناخته میشد، پس از رشد روزانه ۳.۲ درصدی، به ۰.۰۸۲ دلار رسیده است.
۴. سولانا (SOL)
پایگاه استیبل کوینی ۱۵.۳۳ میلیارد دلاری سولانا، رتبه سوم را در میان تمام شبکهها دارد. در این شبکه، یو اسدیسی با سهم ۴۳.۵ درصدی، بالاتر از تتر قرار گرفته است. در حال حاضر، قیمت سولانا در مرز ۷۷ دلار قرار دارد.
۵. اتریوم (ETH)
شبکه اتریوم میزبان حدود ۱۴۶.۵۷ میلیارد دلار استیبل کوین است که نزدیک به نیمی از کل بازار جهانی را شامل میشود. تتر با سهم ۵۰.۴ درصدی، بزرگترین بخش این موجودی را در اختیار دارد، اما حدود ۷۳ میلیارد دلار استیبل کوین دیگر نیز روی اتریوم قرار دارد؛ رقمی که بزرگترین حجم استیبل کوینهای غیرتتری در میان شبکههای بلاک چینی محسوب میشود. همزمان، قیمت اتریوم با رشد ۳۵درصدی در ۲۴ ساعت گذشته، به حدود ۱٬۹۱۴ دلار رسیده است.
۶. ریپل (XRP)
شرکت ریپل استیبل کوین اختصاصی خود یعنی ریپل یواسدی (RLUSD) را صادر میکند و یکی از همان مجوزهای مشروط را در اختیار دارد. بیش از نیم میلیارد دلار از عرضه این استیبل کوین به شبکه ریپل منتقل شده است. این شبکه در ماه ژوئن توانست از اتریوم به عنوان بستر اصلی تسویه حساب ریپل یواسدی پیشی بگیرد. قیمت ریپل در حال حاضر در مرز حساس ۱ دلاری قرار دارد.
ترون؛ بازی متفاوت در بازار استیبل کوینها
بلاک چین ترون میزبان ۹۲.۰۴ میلیارد دلار استیبل کوین است که پس از اتریوم در رتبه دوم قرار دارد. نکته اینجاست که تتر ۹۷.۹ درصد از این حجم را به خود اختصاص داده است و این شبکه عملاً هیچ جایگزین دارای مجوزی ندارد. پیش از این گزارش شده بود که موجودی تتر در شبکه ترون از اتریوم پیشی گرفته است.
با این حال، تتر نیز بیکار ننشسته است. این شرکت در ماه ژانویه توکنی به نام USAT را از طریق بانک انکوریج دیجیتال در آمریکا عرضه کرد. تتر اعلام کرده است که تمام تلاش خود را برای انطباق با قانون جنیوس به کار خواهد بست.
البته نباید فراموش کرد که این تغییرات بلافاصله تضمینکننده یک صعود بزرگ در بازار نیستند. تمام ارزهای دیجیتال فهرستشده در این مقاله به جز هایپرلیکوئید، در یک سال گذشته بین ۵۸ تا ۸۶ درصد کاهش قیمت داشتهاند و نوسانات اخیر آنها نیز زیر ۴ درصد بوده است. با این حال، نبرد واقعی پس از انتشار رسمی قوانین در روزنامه رسمی دولت فدرال و پایان مهلت ۶۰ روزه نظرسنجی آغاز خواهد شد.
چه شبکههایی برای عصر جدید استیبل کوینها آمادهترند؟
قوانین جدید وزارت خزانهداری آمریکا و چارچوب جنیوس میتوانند آرایش بازار استیبل کوینها را تغییر دهند. شبکههایی مانند هایپرلیکوئید، آربیتروم و پالیگان که سهم بیشتری از استیبل کوینهایی مانند USDC دارند، در صورت اجرای این مقررات از موقعیت بهتری برای سازگاری برخوردار خواهند بود. در مقابل، شبکههایی مانند ترون که بخش عمده عرضه استیبل کوین آنها به تتر وابسته است، ممکن است با مسیر پیچیدهتری برای انطباق روبهرو شوند.
با این حال، این تغییرات بهمعنای تضمین رشد قیمت هیچیک از این ارزها نیست. بخش مهمی از مقررات هنوز نهایی نشده و نتیجه دوره مشورت ۶۰ روزه وزارت خزانهداری میتواند جزئیات اجرای آن را تغییر دهد. بنابراین، تأثیر واقعی این قوانین بر شبکهها و توکنهای مرتبط، به نحوه نهاییشدن چارچوب و میزان انطباق صادرکنندگان استیبل کوینها بستگی خواهد داشت.
