تصمیم تازه فدرال رزرو بار دیگر توجه بازارهای مالی را به مسیر نرخ بهره آمریکا جلب کرد. بانک مرکزی آمریکا در روز چهارشنبه ۲۵ شهریورماه، نرخ بهره را ۰.۲۵ واحد درصد افزایش داد و آن را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. اما چیزی که بیش از خود افزایش نرخ بهره توجه بازار را جلب کرد، لحن جدی کوین وارش درباره تورم و احتمال ادامه سیاستهای انقباضی بود.
- اجماع کامل در فدرال رزرو؛ چرا هیچکس مخالفت نکرد؟
- چرا والاستریت روی خوش نشان ندادند؟
- یک بیانیه کوتاه و نشست خبری مختصر
- نمودار دات پلات چه چشماندازی تا سال ۲۰۲۹ ترسیم میکند؟
- فدرال رزرو در برابر فشارهای ترامپ چه گفت؟
- کارشناسان والاستریت درباره نشست اخیر چه میگویند؟
- تصمیم فدرال رزرو چه پیامی برای بازارها دارد؟
در این گزارش، با استناد به مطلبی از سیانبیسی (CNBC) ۵ نکته مهم از نشست اخیر فدرال رزرو، واکنش والاستریت، چشمانداز نرخ بهره تا سال ۲۰۲۹ و موضع این بانک در برابر فشارهای سیاسی را بررسی میکنیم.
اجماع کامل در فدرال رزرو؛ چرا هیچکس مخالفت نکرد؟
فدرال رزرو آمریکا طبق پیشبینی غالب فعالان بازار، نرخ بهره را ۰.۲۵ واحد درصد افزایش داد. نکته غافلگیرکننده این تصمیم، اتفاق آرای اعضای کمیته بازار باز فدرال (FOMC) بود. پیش از این نشست و با توجه به اظهارات متناقض سیاستگذاران طی هفتههای گذشته، گمانهزنیهای زیادی درباره وجود حداقل یک رأی مخالف بهویژه از سوی کریستوفر والر وجود داشت؛ اما در نهایت هر ۱۲ عضو کمیته به افزایش نرخ بهره رأی مثبت دادند.
چرا والاستریت روی خوش نشان ندادند؟
پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو، شاخصهای سهام آمریکا در محدوده مثبت قرار داشتند و بازده اوراق خزانه نیز کاهش یافته بود. شرایط پس از انتشار تصمیم و صحبتهای کوین وارش تغییر کرد.
لحن انقباضی وارش درباره تورم و احتمال افزایشهای بیشتر نرخ بهره باعث شد فشار فروش در بازار سهام افزایش پیدا کند.
- شاخص داو جونز ۶۳۱ واحد افت کرد.
- بازده اوراق ۲ ساله خزانه آمریکا بیش از ۷ واحد پایه افزایش یافت.
- واکنش بازار تا حدی یادآور نوسانات پس از نشست ماه ژوئیه فدرال رزرو بود.
اوراق ۲ ساله اهمیت زیادی دارند، زیرا بازده آنها معمولاً نسبت به تغییر انتظارات بازار درباره نرخ بهره فدرال رزرو حساسیت بالایی دارد.
واکنش قیمت بیت کوین به افزایش نرخ بهره نسبتاً آرام بود؛ تصمیمی که بازار تا حد زیادی از قبل پیشخور کرده بود و حالا BTC با رشد روزانه بیش از ۱ درصدی در کانال ۷۶ هزار دلار معامله میشود.
یک بیانیه کوتاه و نشست خبری مختصر
کوین وارش در ادامه سبک مدیریتی خود، کمحرفی عجیبی به نمایش گذاشت. بیانیه پایانی این نشست تنها ۱۳۰ کلمه بود که حتی از بیانیه ۱۶۶ کلمهای ژوئیه نیز کوتاهتر محسوب میشود. وارش در نشست خبری پس از جلسه نیز تنها حدود ۲۲ دقیقه به پرسشهای خبرنگاران پاسخ داد و کل این نشست در کمتر از نیم ساعت به پایان رسید.
این شیوه ارتباطی با رویکرد وارش در نشستهای قبلی همخوانی دارد. او تمایل چندانی به ارائه راهنمایی صریح درباره تصمیمهای آینده فدرال رزرو ندارد و ترجیح میدهد تصمیمها بر اساس روند دادههای اقتصادی گرفته شوند.
نمودار دات پلات چه چشماندازی تا سال ۲۰۲۹ ترسیم میکند؟
دات پلات؛ نموداری است که نشان میدهد هر یک از اعضای فدرال رزرو چه سطحی از نرخ بهره را برای سالهای آینده مناسب میدانند. این پیشبینیها تعهد رسمی فدرال رزرو نیستند، اما میتوانند دید خوبی از اختلاف یا نزدیکی دیدگاه اعضا به بازار بدهند.
آخرین دات پلات نشان میدهد دیدگاه اعضا درباره سال ۲۰۲۶ نسبتاً نزدیک است، اما هرچه جلوتر میرویم، اختلاف نظر بیشتر میشود:
- ۱۶ نفر از ۱۸ عضو، حداقل یک مرحله افزایش دیگر نرخ بهره را در سال ۲۰۲۶ پیشبینی کردهاند.
- ۸ عضو انتظار یک افزایش دیگر در سال ۲۰۲۷ را دارند.
- ۹ نفر از ۱۷ عضو برای سال ۲۰۲۸ نرخ بهرهای ثابت یا بالاتر را پیشبینی کردهاند.
- ۱۰ عضو انتظار ندارند تا پایان سال ۲۰۲۹ کاهش نرخ بهرهای اتفاق بیفتد.
در عین حال، میانه پیشبینی اعضای فدرال رزرو نرخ بهره ۴.۱ درصدی برای سالهای ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷، ۳.۹ درصدی برای ۲۰۲۸ و ۳.۶ درصدی برای ۲۰۲۹ را نشان میدهد. این پراکندگی نشان میدهد درباره مسیر چند سال آینده نرخ بهره هنوز اتفاق نظر کاملی وجود ندارد.
فدرال رزرو در برابر فشارهای ترامپ چه گفت؟
بخش دیگری از نشست خبری به رابطه فدرال رزرو با کاخ سفید مربوط میشد. دونالد ترامپ بارها خواستار کاهش نرخ بهره شده و در روزهای اخیر نیز فشارهای خود بر بانک مرکزی آمریکا را افزایش داده است.
وارش در پاسخ به پرسشی درباره گفتوگوی خود با رئیسجمهور وارد جزئیات نشد و بر استقلال فدرال رزرو تأکید کرد. او در بخشی از صحبتهای خود گفت:
درباره گفتوگو با رئیسجمهور چیزی برای ارائه ندارم. بخشی از استقلال فدرال رزرو این است که در حیطه وظایف خود باقی بمانیم. استقلال یک مسیر دوطرفه است.
پیام اصلی وارش این بود که تصمیمهای فدرال رزرو باید در چارچوب وظایف این نهاد، بهویژه کنترل تورم و حفظ ثبات قیمتها، گرفته شوند.
کارشناسان والاستریت درباره نشست اخیر چه میگویند؟
یکی از تحلیلگران ارشد بازار معتقد است پرونده انقباض پولی هنوز بسته نشده است:
بعید است این مرحله، پایان افزایش نرخ بهره فدرال رزرو باشد. با توجه به نرخ بیکاری حدود ۴ درصدی و پیشبینی تورم خالص ۳.۵ درصدی، نمیتوان به فدرال رزرو ایراد گرفت که چرا روی مهار تورم متمرکز شده؛ هرچند سیاستهای پولی در حال حاضر راهکاری بسیار پرهزینه برای حل این معضل به نظر میرسد.
کارشناس دیگری به تداوم فشار بر داراییهای پرریسک اشاره کرده است:
داراییهای پرریسک تمایلی به پذیرش نتایج نشست امروز نشان ندادند. امیدها به پایان دورههای افزایش نرخ بهره با قاطعیت فدرال رزرو بر باد رفت. با وجود این، پس از فروکش کردن شوک اولیه، پیام شفاف کوین وارش میتواند به تثبیت قیمت اوراق بلندمدت کمک کند.
کریشنا گوها، یک تحلیلگر برجسته دیگر، درباره نشست خبری وارش گفت:
نشست خبری وارش منسجم، بااعتمادبهنفس و در مجموع تهاجمی بود، بدون اینکه لحن او بیش از حد تند باشد. او در کنار موضع جدی خود درباره تورم، ارزیابی مثبتی هم از رشد اقتصادی ارائه کرد و گفت اقتصاد از ابتدای تابستان در حال تقویت بوده است.
تصمیم فدرال رزرو چه پیامی برای بازارها دارد؟
مهمترین پیام نشست سپتامبر این است که فدرال رزرو هنوز مبارزه با تورم را تمامشده نمیداند. بیشتر اعضا حداقل یک افزایش دیگر نرخ بهره را در سال جاری محتمل میدانند و وارش نیز تأکید کرده است که تورم همچنان بالاتر از سطح مطلوب قرار دارد.
این شرایط میتواند همچنان برای داراییهای پرریسک مانند سهام و ارزهای دیجیتال اهمیت زیادی داشته باشد، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً هزینه تأمین مالی را بالا میبرد و جذابیت پذیرش ریسک را کاهش میدهد. با این حال، نمیتوان از همین حالا مسیر قطعی بازار یا تصمیم بعدی فدرال رزرو را مشخص دانست. خود وارش نیز از ارائه تعهد درباره تصمیمهای آینده خودداری کرده است.
بنابراین، در ماههای آینده دادههای تورم، وضعیت بازار کار و تغییر انتظارات درباره نرخ بهره از مهمترین عواملی خواهند بود که معاملهگران برای ارزیابی جهت بازار زیر نظر میگیرند.
