سرمایهگذاران بازار ارز دیجیتال همواره در پی سودهای چندبرابری هستند؛ امکانی که با سنگینشدن ارزش بازار بیت کوین و اتریوم، دستنیافتنیتر از گذشته به نظر میرسد. دیوید هافمن (David Hoffman)، همبنیانگذار بنکلس (Bankless)، بر این باور است که ۲ آلت کوین مطرح بازار به داراییهای جایگزین قدرتمندی تبدیل شدهاند و بخش مهمی از نقدینگی خارجشده از پادشاهان بازار را به سمت خود جذب میکنند.
بر اساس گزارشی از کریپتو نیوز (Crypto News) حرکت سرمایه به سمت داراییهایی با روایتهای بنیادین نیرومندتر، نشاندهنده تغییر فاز استراتژیک معاملهگران است. در این تحلیل جامع، دلایل تغییر جهت نقدینگی به سوی این دو آلت کوین و چالش بزرگ پیش روی غولهای بازار بررسی میکنیم.
روایت جدید زیکش؛ چرا سرمایهگذاران به این ارز حریم خصوصی توجه میکنند؟
بیت کوین حدود ۱.۷ تریلیون دلار ارزش بازار دارد، اما ارزش بازار زیکش حتی بعد از رشدهای اخیر هنوز بسیار کوچکتر است. هافمن معتقد است برای ایجاد موج خرید در زیکش، لازم نیست سرمایه بزرگی از بیت کوین خارج شود. حتی اگر بخش کوچکی از سرمایه هولدرهای بیت کوین وارد زی کش شود، میتواند تاثیر قابلتوجهی بر قیمت آن بگذارد.
رشد زیکش همزمان با افزایش توجه بازار به ارزهای دیجیتال حریم خصوصی رخ داده است. طبق گزارشی از شرکت توئنیوانشیرز، ارزش کل بازار پرایوسی کوینها طی یک سال تقریباً پنج برابر شده و از ۶.۲ میلیارد دلار به حدود ۳۰ میلیارد دلار رسیده است. دادههای کوینگکو نیز در همان مقطع ارزش این بخش از بازار را حدود ۳۶.۹ میلیارد دلار نشان میداد. افزایش توجه به حریم خصوصی، نگرانی درباره اثر احتمالی رایانههای کوانتومی بر سیستمهای رمزنگاری و دسترسی بیشتر سرمایهگذاران نهادی از جمله عواملی هستند که در این رشد نقش داشتهاند.
هافمن شرایط فعلی زیکش را با رشد اتریوم در سال ۲۰۲۱ مقایسه کرده است. در آن چرخه، ارزش بازار اتریوم از حدود ۱۲ میلیارد دلار در کف چرخه به نزدیک ۵۵۴ میلیارد دلار در اوج رسید. البته منظور او این نیست که هولدرهای بیت کوین دارایی خود را بهطور کامل کنار میگذارند. سناریوی هافمن این است که برخی سرمایهگذاران ممکن است بخش کوچکی از سبد خود را به زیکش اختصاص دهند تا از آن بهعنوان پوشش ریسک یا یک موقعیت مکمل در کنار بیت کوین استفاده کنند.
ویژگیهای جذاب زی کش
زیکش چند ویژگی دارد که میتواند برای بخشی از سرمایهگذاران بیت کوین جذاب باشد. این شبکه مانند بیت کوین سقف عرضه ۲۱ میلیون واحدی دارد و امکان انجام تراکنشهای خصوصی از طریق آدرسهای محافظتشده را فراهم میکند. دسترسی نهادی به ZEC نیز گسترش یافته است.
گریاسکیل در ۲۵ اوت صندوق زی کش تراست خود را به صندوق قابل معامله بورسی اسپات ZCSH در بورس نیویورک آرکا تبدیل کرد که با حدود ۳۰۴ میلیون دلار دارایی آغاز به فعالیت نمود. دارایی تحت مدیریت این صندوق بعداً از ۴۰۰ میلیون دلار عبور کرد و قیمت زی کش نیز در اوایل سپتامبر از ۱,۰۰۰ دلار گذشت. دیوید هافمن در توضیح اینکه این تقاضا از کجا میتواند شکل بگیرد، نوشت:
۱.۷ تریلیون دلار سرمایه در بیت کوین وجود دارد و کافی است بخش کوچکی از بیت کوینرها ارزش زی کش را تأیید کنند.
از نگاه هافمن، بعید است بسیاری از سرمایهگذاران بدون داشتن بیت کوین یا اتریوم، مستقیماً بخش بزرگی از سرمایه خود را وارد زیکش کنند. او احتمال میدهد بخشی از تقاضای ZEC از سوی سرمایهگذارانی شکل بگیرد که مقدار کمی از دارایی موجود خود در بیت کوین را به زیکش اختصاص میدهند. این دیدگاه هنوز بهطور مستقل با دادههای جریان سرمایه تأیید نشده است.
نیر پروتکل؛ پادشاه جدید پلتفرمهای قرارداد هوشمند
چرخش سرمایه در بخش قراردادهای هوشمند نیز شکل متفاوتی پیدا کرده است. دیوید هافمن معتقد است نیر پروتکل در سال ۲۰۲۶ به یکی از مهمترین گزینههای جایگزین در میان شبکههای قرارداد هوشمند تبدیل شده است. او حتی نیر را «برنده رقابت قراردادهای هوشمند» در سال جاری توصیف کرده است.
قیمت نیر پروتکل پس از رشد بیش از ۵۰ درصدی در یک هفته، در زمان نگارش گزارش، حوالی ۴.۱ دلار معامله میشد. یک روز قبل، معاملات اسپات NEAR/USDC در صرافی هایپرلیکوئید راهاندازی شد. همزمان، ارزش قراردادهای باز معاملات دائمی نیر در این پلتفرم به حدود ۳۴۴ میلیون دلار رسید و مثبت بودن نرخ تأمین مالی نشان میداد معاملهگران دارای موقعیت لانگ به دارندگان موقعیت شورت کارمزد پرداخت میکنند.
توسعه شبکه نیز یکی دیگر از عواملی است که به روایت صعودی نیر در سال ۲۰۲۶ کمک کرده است. این پروژه طی ماههای اخیر روی حوزههایی مانند هوش مصنوعی، انتزاع زنجیره و عاملهای خودگردان تمرکز داشته است. نیر پروتکل در ماه ژوئیه سیستمی مبتنی بر سهامگذاری راهاندازی کرد که کاربران با قفل کردن توکنهای NEAR میتوانند اعتبار ماهانه برای استفاده از خدمات پردازشی هوش مصنوعی دریافت کنند. این سرویس هنگام راهاندازی از ۴۳ مدل هوش مصنوعی پشتیبانی میکرد و امکان استفاده از پردازش محرمانه و عاملهای خودگردان را بدون نیاز به کارت اعتباری فراهم میکرد.
هافمن معتقد است داستان نیر با زیکش فرق دارد. در زیکش، بخش مهمی از تقاضا میتواند از هولدرهای بیت کوین بیاید که بخشی از سرمایه خود را به یک دارایی حریم خصوصی منتقل میکنند. اما نیر در بازار قراردادهای هوشمند قرار دارد، بازاری که سرمایه میان پروژههایی مثل اتریوم، سولانا و سایر شبکهها مدام جابهجا میشود. به همین دلیل، نیر میتواند از بخش گستردهتری از سرمایه فعال در این بازار سهم بگیرد.
نفرین داراییهای برتر؛ چالش بزرگ بیت کوین و اتریوم
هافمن رشد زیکش و نیر را بخشی از پدیدهای بزرگتر میداند که آن را «نفرین بلوچیپها» یا نفرین داراییهای بزرگ مینامد. منظور او این است که هرچه ارزش بازار یک دارایی بزرگتر شود، چند برابر شدن قیمت آن به سرمایه بسیار بیشتری نیاز دارد. به همین دلیل، سرمایهگذارانی که به دنبال بازدهیهای بزرگ هستند ممکن است بخشی از سرمایه خود را به پروژههای کوچکتر منتقل کنند که فضای بیشتری برای رشد دارند.
ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال در حال حاضر حدود ۲.۹۶ تریلیون دلار است و بیت کوین نزدیک به ۵۷ درصد آن را در اختیار دارد. از نگاه هافمن، بیت کوین هنوز باید جایگاه خود را بهعنوان جایگزینی برای طلا محکمتر کند. در مورد اتریوم نیز این پرسش مطرح است که بعد از سالها رشد، چه عامل تازهای میتواند ارزش آن را بار دیگر به شکل قابلتوجهی افزایش دهد.
هافمن در مقابل به پروژههایی مانند هایپرلیکوئید، ونیز، لایتر، اتنا و مورفو اشاره میکند که محصولات و زیرساختهای تازهای وارد بازار کردهاند. با این حال، او معتقد است بخشی از ارزش اقتصادی ایجادشده توسط این محصولات ممکن است در نهایت نصیب شرکتهایی مانند رابینهود، کوینبیس و آپولو شود و هنوز مشخص نیست بیت کوین و اتریوم تا چه اندازه از این موج نوآوری سود خواهند برد.
به باور هافمن، بازار ارزهای دیجیتال حتی بدون رشدهای چندبرابری بیت کوین و اتریوم هم میتواند برندگان تازهای داشته باشد. با این حال، برای اینکه ارزش کل این صنعت جهش بزرگی را تجربه کند، اندازه بازار باید بسیار فراتر از سطح فعلی برود. او امیدوار است ارزش کل بازار در چرخه فعلی به حدود ۱۰ تریلیون دلار برسد و معتقد است گسترش بسیار بزرگتر این صنعت میتواند به بازاری در ابعاد ۳۰ تریلیون دلار نیاز داشته باشد.
آیا برندگان بعدی بازار از میان داراییهای کوچکتر میآیند؟
دیدگاه هافمن درباره زی کش و نیر بر یک ایده اصلی استوار است: هرچه ارزش بازار بیت کوین و اتریوم بزرگتر میشود، چند برابر شدن قیمت آنها به سرمایه بسیار بیشتری نیاز دارد. همین موضوع میتواند بخشی از سرمایهگذاران را به سمت داراییهای کوچکتری سوق دهد که هنوز فضای بیشتری برای رشد دارند.
زیکش با تمرکز بر حریم خصوصی و عرضه محدود، بخشی از توجه بازار را به خود جلب کرده و نیر نیز از رشد حوزههایی مانند هوش مصنوعی، قراردادهای هوشمند و زیرساختهای جدید بلاک چین بهره برده است. با این حال، هنوز شواهد مستقیمی وجود ندارد که نشان دهد سرمایه بهطور گسترده از بیت کوین و اتریوم به این دو دارایی منتقل شده است و بخش مهمی از این سناریو بر برداشت هافمن از رفتار سرمایهگذاران استوار است.
از نگاه هافمن، بازار ارزهای دیجیتال حتی بدون رشدهای چندبرابری قیمت بیت کوین و اتریوم نیز میتواند برندگان تازهای داشته باشد. اما برای اینکه کل بازار وارد مرحله بزرگتری از رشد شود، ارزش مجموع بازار باید بسیار فراتر از حدود ۳ تریلیون دلار فعلی حرکت کند. او ۱۰ تریلیون دلار را بهعنوان سطحی امیدوارکننده برای چرخه فعلی مطرح کرده و بازار ۳۰ تریلیون دلاری را سناریویی برای گسترش بسیار بزرگتر این صنعت میداند.
