نقره بیش از نیمی از ارزش خود را از ابتدای سال میلادی از دست داده است و درحال‌حاضر تریدرها خودشان را برای افت بیشتر قیمت‌ها آماده می‌کنند. این فلز گران‌بها معاملات روز جمعه ۲۳ اکتبر ۲۰۲۶ را در نرخ ۵۳.۸۳ دلار به پایان رساند که افت تقریباً ۵۶ درصدی را نسبت به اوج تاریخی ۱۲۱.۷۴ دلاری آن نشان می‌دهد. این افت، ضعیف‌ترین قیمت پایانی نقره در سال جاری به‌شمار می‌رود؛ همزمان با این اتفاق، طلا نیز به زیر سطح ۴,۰۰۰ دلار سقوط کرده است.
ریزش سنگین نقره از زمانی آغاز شد که رالی سفته‌بازانه ماه ژانویه به‌دنبال افزایش میزان مارجین معاملات فیوچرز و موج لیکوییدیشن و فروش‌های اجباری معکوس شد. فشار نزولی اخیر نیز از جهش قیمت نفت نشأت می‌گیرد؛ عاملی که خطر رشد تورم و افزایش نرخ بهره ایالات متحده را تقویت می‌کند.
افزایش نرخ بهره، جذابیت دارایی‌هایی نظیر نقره را که سود دوره‌ای ندارند، به‌شدت کاهش می‌دهد. در کنار این موضوع، نگرانی‌ها پیرامون کاهش تقاضای صنعتی نیز فشار مضاعفی بر دوش این فلز گران‌بها تحمیل کرده است.
چرا تریدرها روی ریزش بیشتر نقره شرط‌بندی می‌کنند؟
بر اساس گزارش کوبیسی لتر (The Kobeissi Letter)، شاخص انحراف قراردادهای اختیار فروش به خرید سه ماهه نقره (Put-call skew) ظرف چهار هفته با جهشی ۱۰ واحدی به منفی ۳ رسیده است که بالاترین سطح از اوایل ماه ژوئیه محسوب می‌شود. این افزایش نشان می‌دهد که تریدرهای بیشتری درحال خرید ابزارهای پوشش ریسک در برابر ریزش بیشتر نقره هستند؛ نشانه‌ای که حاکی از تشدید نگرانی سرمایه‌گذاران از وقوع سقوطی دوباره است.
علاوه‌براین، صندوق‌های پوشش ریسک و مشاوران معاملات کالا، ظرف سه هفته منتهی به ۱۳ اکتبر (۲۱ مهر ۱۴۰۵)، حدود ۲.۲ میلیارد دلار از قراردادهای فیوچرز نقره خود را فروخته‌اند. خروج این حجم از سرمایه نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بزرگ نهادی همزمان با تضعیف امیدها برای بهبود سریع بازار، به‌سرعت در حال سبک‌کردن سبد خود و کاهش پوزیشن‌های نقره هستند.
کف قیمت نقره کجاست و تارگت‌های نزولی بعدی کدامند؟
تحلیلگری با نام کاربری Kev_Capital_TA، محدوده ۵۲ تا ۵۵ دلار را سطح حمایتی بسیار حساسی می‌داند که پتانسیل پرتاب قیمت نقره به سمت ۶۳ تا ۷۲ دلار را دارد.
این تحلیلگر اعلام کرد:
اگر آن سطح حمایتی حفظ شود، تمام این موقعیت‌های شورت به سوختی برای جهش قیمت تبدیل خواهند شد.
از سوی دیگر، از دست رفتن سطح حمایتی ۵۲ دلار می‌تواند مسیر ریزش قیمت تا بازه ۳۹ تا ۴۵ دلار را هموار کند.
میخائل فن ده پوپه (Michaël van de Poppe) محدوده ۴۰ تا ۴۵ دلار را به‌عنوان نقطه‌ای محتمل برای ورود به معاملات کوتاه‌مدت و محدوده ۲۲ تا ۲۶ دلار را به عنوان هدف احتمالی نقره در بلندمدت زیر نظر دارد.
فن ده پوپه در تحلیل خود نوشت:
وقتی به نقره نگاه می‌کنم، بعید می‌دانم به‌این‌زودی‌ها شاهد رالی صعودی باشیم. ما قبلاً آن را تجربه کرده‌ایم. نقره جهشی ۷ تا ۸ برابری را در عرض ۲ تا ۳ سال ثبت کرده که رفتاری کاملاً نامتعارف بوده است؛ بنابراین طبق رفتار قیمتی معمول نقره، کل این مسیر صعودی تخلیه خواهد شد.
در این میان، پیتر شیف (Peter Schiff)، اقتصاددان و حامی نام‌آشنای فلزات گران‌بها، خرید نقره در قیمت‌های زیر ۵۴ دلار را فرصتی جذاب قلمداد می‌کند.
افت ناگهانی تقاضا در بازار فیزیکی هند چه پیامی دارد؟
دولت هند در آستانه فصل جشن‌های سنتی خود، واردات نزدیک به ۶,۵۰۰ تن نقره را تصویب کرده است. بااین‌حال، گزارش‌های منتشرشده از سوی رویترز نشان می‌دهد که خریداران هندی پس از زیان‌های اخیر بازار فیزیکی، به‌شدت محتاط شده‌اند و تمایلی به ورود نشان نمی‌دهند.
میزان پرمیوم قراردادهای نقره (اختلاف قیمت بازار اسپات و فیوچرز) در بازار هند از ۲.۵۰ دلار به ازای هر اونس به تنها ۴۵ سنت سقوط کرده است. این کاهش شدید نشان می‌دهد حتی در شرایطی که تقاضای مصرف‌کنندگان به‌شدت ضعیف است، محدودیت‌های طرف عرضه نیز در حال برطرف شدن هستند و بازار با مازاد نسبی مواجه شده است.
جمع‌بندی
بازار نقره در مقطع فوق‌العاده حساسی قرار دارد. ازدست‌رفتن بیش از نیمی از ارزش این دارایی از ابتدای سال میلادی جاری، خروج میلیاردها دلار سرمایه نهادی و شرط‌بندی معامله‌گران روی قراردادهای فروش، نشانه‌های حاکمیت جو منفی بر بازار هستند.
با نزدیک‌شدن به نشست فدرال رزرو در ۲۷ و ۲۸ اکتبر (۵ و ۶ آبان)، آینده جهت‌گیری قیمت نقره ارتباط مستقیمی با دو عامل کلیدی خواهد داشت: حفظ محدوده حمایتی حیاتی ۵۲ دلار و بازگشت تقاضای فیزیکی در بازارهای عمده جهان نظیر هند. معامله‌گران باید از شتاب‌زدگی پرهیز کنند و تا زمان تثبیت وضعیت و روشن شدن تصمیمات بهره‌ای آمریکا، رویکردی کاملاً محتاطانه در پیش بگیرند.
