شانس تصویب قانون شفافیت یا کلاریتی در سنای آمریکا پیش از تعطیلات ماه اوت بهشدت کاهش یافته است و همراه با آن، امیدهای صنعت ارز دیجیتال برای دستیابی به چارچوب قانونی جامع و فدرال نیز کمرنگتر میشود. این لایحه پس از آنکه در ماه مه با رای ۱۵ به ۹ در کمیته بانکی سنا به تصویب رسید، در مسیر پیشرفت خود متوقف شد. دادههای بازارهای پیشبینی نشان میدهند شانس تبدیل شدن این طرح به قانون در سال جاری، از اوج ۸۲ درصدی به حدود ۲۹ درصد سقوط کرده است.
سنا احتمالاً پیش از تعطیلات تابستانی خود رایگیری نهایی را برای این طرح برگزار نخواهد کرد. مذاکرات درباره قوانین اخلاقی مقامات دولتی همچنان پرتنش دنبال میشود و حامیان لایحه برای به دست آوردن ۶۰ رای لازم جهت پیشبرد آن با چالشهای جدی روبرو هستند. هدف قانون کلاریتی، ایجاد مرزی پایدار میان کالاهای دیجیتال و اوراق بهادار، تعیین مقررات ثبتنام برای صرافیها، کارگزاران و صادرکنندگان توکن، و واگذاری اختیارات انحصاری نظارت بر معاملات نقدی ارزهای دیجیتال در پلتفرمهای تحت نظارت به کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا است.
این قانون همچنین تغییر رویکرد نظارتی فعلی به ضرر ارزهای دیجیتال را برای دولتهای بعدی بسیار دشوارتر میکند. اگرچه نهادهای فدرال در حال حاضر دستورالعملهای ملایمتری را برای این صنعت ارائه کردهاند، اما بدون تصویب قانون در کنگره، این دستاوردها همواره در معرض خطر لغو قرار دارند. پل اتکینز (Paul Atkins)، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، در گفتگو با سیانبیسی به این موضوع اشاره کرد:
قانونگذاری تنها راه برای تضمین آینده یک حوزه است.
در ادامه بهنقل از کوینمارکت (CoinMarketCap) پیامدهای تصویبنشدن قانون کلاریتی را بررسی خواهیم کرد.
نهادهای نظارتی بدون نیاز به کنگره در حال حرکت هستند
حتی در صورت عدم تصویب این قانون، دولت ترامپ بازآفرینی سیاستهای مربوط به ارزهای دیجیتال را آغاز کرده است.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار و کمیسیون معاملات آتی کالا در ماه مارس راهنمای مشترکی درباره نحوه اعمال قوانین اوراق بهادار و کالاها بر داراییهای دیجیتال صادر کردند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار در ماه ژوئیه گامهای بلندتری برداشت و برنامههای خود را برای شفافسازی مقررات تامین مالی، حضانت، اوراق بهادار توکنیزه شده و معاملات درونزنجیرهای اعلام کرد.
پل اتکینز، رئیس این سازمان، اعلام کرد که در صورت شکست قانون کلاریتی، این نهاد آمادگی، تمایل و توانایی لازم را برای ادامه اقدامات خود دارد.
اگرچه این رویکرد حمایتی به صرافیها، صادرکنندگان توکن و موسسات مالی فرصتی برای تنفس داده است، اما بدون تغییر در قوانین فدرال، دولتهای بعدی به راحتی میتوانند مسیر فعلی را تغییر دهند.
تحلیلگران بانک جیپی مورگان (JPMorgan) در این باره نوشتند:
هرچه تصویب قانون کلاریتی بیشتر به تعویق بیفتد، تهدید بزرگتری متوجه بازارهای ارز دیجیتال خواهد شد.
آنها هشدار دادند که این تاخیرها میتواند مسیر رشد توکنیزهکردن داراییها را به سمت زیرساختهای مالی سنتی هدایت کند و بلاک چینهای عمومی را از این جریان محروم سازد.
بیت کوین بدون این قانون هم رشد میکند، اما آلت کوینها بازندهاند!
بازارها همچنان به قانون کلاریتی به عنوان محرکی کلیدی نگاه میکنند. در تاریخ ۲۱ ژوئیه، انتشار گزارشهایی درباره پیشرفت در مذاکرات مربوط به قوانین اخلاقی سنا موجب شد سهام کوینبیس (Coinbase) حدود ۹.۶ درصد، سهام سیرکل (Circle) حدود ۸.۶ درصد و قیمت بیت کوین نزدیک به ۲ درصد افزایش یابد.
شکست در تصویب این لایحه میتواند واکنشی کاملاً معکوس در بازار ایجاد کند. با این حال، قانونگذاری تنها عامل جهتدهنده به بازار ارزهای دیجیتال نیست؛ عواملی چون نرخ بهره، جریان ورود سرمایه به صندوقهای قابل معامله بورسی (ETF)، نقدینگی و اشتیاق کلی به ریسکپذیری، نقش بسیار پررنگتری ایفا میکنند.
بیت کوین در مقایسه با اکثر توکنها با ابهام نظارتی کمتری روبرو است، زیرا جایگاه آن به عنوان کالا تا حد زیادی تثبیت شده است. تصویب قانون کلاریتی میتواند با شتاب بخشیدن به پذیرش سازمانی، روند صعودی بیت کوین را تقویت کند، اما شکست آن به معنای پایان بازار گاوی نخواهد بود.
در این میان، آلت کوینها، صرافیها و پلتفرمهای دیفای بیشترین دارایی در معرض خطر را دارند. این لایحه مسیر مشخصی را برای تبدیل شدن توکنهای واجد شرایط به کالا فراهم میکند و قوانین افشای اطلاعات و ثبتنام را برای صادرکنندگان توکن و پلتفرمهای معاملاتی تعیین میسازد.
بدون وجود این قانون، پلتفرمها و توکنها همچنان وابسته به تفاسیر سلیقهای مدیران آینده نهادهای نظارتی خواهند بود؛ تفاسیری که هر لحظه امکان دگرگونی آنها وجود دارد.
الکس تورن (Alex Thorn)، رئیس بخش تحقیقات موسسه گلکسی ریسرچ (Galaxy Research)، در این رابطه نوشت:
صنعت ارز دیجیتال بدون قانون کلاریتی در سال ۲۰۲۶ وارد بحران نخواهد شد، اما ممکن است به زندگی در فرصتی عاریهای ادامه دهد.
خطر واقعی پس از انتخابات بعدی نمایان میشود
حتی بدون قانون کلاریتی، تداوم پذیرش سازمانی، حمایتهای سیاسی و تسهیل قوانین نظارتی میتواند به حفظ روند صعودی بازار کمک کند.
با این حال، این چارچوب بدون تغییر ساختاری همواره آسیبپذیر خواهد ماند. در غیاب وظایف قانونی مشخص برای کمیسیون بورس و اوراق بهادار و کمیسیون معاملات آتی کالا، دولتهای بعدی میتوانند دستورالعملهای فعلی را باطل کنند، اقدامات سختگیرانه را از سر بگیرند و پروندههای حقوقی بسته شده را دوباره باز کنند.
سناتور سینتیا لومیس (Cynthia Lummis) اهمیت این دوره قانونگذاری را به خوبی توصیف کرده است:
دوره قانونگذاری فعلی احتمالاً آخرین فرصت واقعی ما برای ساماندهی درست این فضا در سالهای آینده خواهد بود.
جمعبندی؛ آیا باید نگران آینده داراییهای خود باشیم؟
تاخیر در تصویب قانون کلاریتی نشان میدهد مسیر قانونگذاری در بزرگترین اقتصاد جهان همواره با چالشهای سیاسی گره خورده است. در حالی که بیت کوین به دلیل شفافیت ساختاری خود مسیر صعودی را بدون نیاز به این قانون نیز دنبال خواهد کرد، آلت کوینها و پلتفرمهای دیفای در غیاب یک قانون پایدار فدرال، همچنان در برابر نوسانات سیاسی آسیبپذیر خواهند بود.
برای تریدرها و سرمایهگذاران، این وضعیت هشداری است تا در مدیریت ریسک سبد دارایی خود، به ویژه در بخش آلت کوینها، با احتیاط بیشتری عمل کنند و تصمیمات خود را تنها بر اساس روندهای موقت نظارتی اتخاذ ننمایند.
