بزرگترین تهدید برای چرخه بعدی بازار ارزهای دیجیتال، برخلاف تصور عموم، قوانین سختگیرانه دولتی، نواقص امنیتی کدهای برنامهنویسی یا مکانیسمهای داخلی بیت کوین نیست؛ بلکه وسواس شدید وال استریت روی حوزه هوش مصنوعی است.
در سالهای اخیر، اکوسیستم داراییهای دیجیتال با آغوش باز از سرمایههای مؤسسات مالی بزرگ استقبال کرده است. اما با ورود همزمان وال استریت به دنیای فناوری و توکنها، پیوندی نامرئی میان این دو حوزه شکل گرفته است. به همین دلیل، اگر حباب هوش مصنوعی بترکد، بازار ارزهای دیجیتال متوجه خواهد شد که چقدر عمیق خود را به همان سرمایه سازمانی گره زده است که پیشازاین موتور محرک صعود شرکتهای بزرگ سیلیکون ولی بود. در این مقاله بهنقل از ایامبی کریپتو (AMBCrypto) به بررسی پیوند هوش مصنوعی، وال استریت و آینده ارز دیجیتال میپردازیم.
حباب سهگانه؛ پیوند خطرناک هوش مصنوعی، بدهیهای دولتی و ارزهای دیجیتال
اقتصاد جهانی در تلاش است تعادلی شکننده در ساختاری برقرار کند که مجمع جهانی اقتصاد آن را حباب سهگانه بههمپیوسته شامل هوش مصنوعی، ارزهای دیجیتال و بدهیهای حاکمیتی روبهرشد مینامد.
بر اساس گزارش ثبات مالی جهانی صندوق بینالمللی پول (IMF) در سال ۲۰۲۶، پیوند میان واسطههای مالی غیربانکی (NBFIs) و بازارهای دارایی دیجیتال به شکل چشمگیری افزایش یافته است. مدیران داراییهای سازمانی طیف وسیعی از محصولات ارز دیجیتال را راهاندازی کردهاند و بسیاری از نهادها اکنون از طریق اوراق بهادار حساس به حوزه رمزارزها، در معرض این بازار قرار دارند.
تحلیلگران گروه کیوسیپی (QCP Group) در گزارش چشمانداز بازار داراییهای دیجیتال برای سهماهه سوم ۲۰۲۶، این پویایی را مشاهده کرده و معتقدند که بیت کوین همچنان همان دارایی با نقدینگی بالا و بتای بالا است که اگرچه مؤسسات آن را پذیرفتهاند، اما هنوز در گرو بازده واقعی، جریانهای ورودی صندوقهای قابل معامله بورسی یا ایتیاف (ETF) و میزان اشتیاق به ریسک در بازار است.
با این حال، در سهماهه اول ۲۰۲۶، سرمایه سازمانی ایالات متحده مسیر خود را از بازار ارزهای دیجیتال به سمت سهام حوزه هوش مصنوعی کج کرد. نکته جالبتوجه این است که حتی در طول جنگ میان ایالات متحده و ایران، سرمایهها همچنان در بخش هوش مصنوعی، نیمهرساناها و زیرساختهای محاسباتی متمرکز ماند؛ درحالیکه بیت کوین نتوانست روند صعودی پایداری را برای خود بازسازی کند.
بهعنوان نمونه، پیشبینی بودجه سرمایهای (Capex) چهار شرکت بزرگ فناوری در حوزه هوش مصنوعی از ۷۲۵ میلیارد دلار به نزدیکی ۸۰۰ میلیارد دلار جهش یافته است. افزون بر این، بازگشایی مجدد پنجره عرضه اولیه سهام (IPO) به نفع شرکتهای مرتبط با هوش مصنوعی تمام شد که نمونه بارز آن عرضه شرکت اسپیساکس در ژوئن بود. ارزش بازار این شرکت حدود ۱.۷۷ تریلیون دلار برآورد شد و توانست حدود ۷۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کند.
امروزه مسئله اصلی در وال استریت این نیست که آیا این هزینهها ادامه خواهد یافت یا خیر، چرا که این روند اکنون به امری عادی تبدیل شده است؛ بلکه پرسش اصلی این است که آیا درآمدهای حاصله میتواند چنین مخارج سنگینی را توجیه کند؟
نقش پنهان استیبل کوین ها در انتقال بحران مالی
استیبل کوینها به ابزاری کلیدی برای سرمایهگذارانی تبدیل شدهاند که تلاش میکنند دارایی خود را در برابر تورم بالا و نوسانات ارزی حفظ کنند.
در سهماهه اول ۲۰۲۶، کل عرضه استیبل کوینها به حدود ۳۱۵ تا ۳۲۰ میلیارد دلار رسید. سهم تتر (USDT) از تسلط بر بازار تا حدود ۵۸ درصد (معادل ۱۸۴ تا ۱۸۵ میلیارد دلار) کاهش یافت. در مقابل، سهم یواسدی کوین (USDC) به حدود ۷۸ میلیارد دلار افزایش پیدا کرد؛ آن هم در شرایطی که حجم تراکنشها به رکوردهای بیسابقه ۴.۵ تا ۲۸ تریلیون دلاری دست یافت.
با این حال، سقوط بازار به دلیل ترکیدن حباب هوش مصنوعی میتواند موجی از ترس ایجاد کند؛ زیرا پشتوانه استیبل کوینها، ذخایر مالی سنتی مانند اوراق قرضه خزانهداری ایالات متحده است. اگر این داراییهای ذخیره با بحران نقدینگی روبرو شوند، وحشت ناشی از بازار ارزهای دیجیتال میتواند به سرعت به دنیای مالی سنتی سرایت کند.
اثر دومینویی اهرمزدایی؛ وقتی بیت کوین به دستگاه خودپرداز وال استریت تبدیل میشود
حجم سرمایهای که به زیرساختهای هوش مصنوعی تزریق میشود، شباهت زیادی به تبوتاب سفتهبازی در گذشته بازار ارزهای دیجیتال دارد.
میلیاردها دلار در مراکز دادهای سرمایهگذاری میشود که ممکن است ظرفیت آنها در نهایت بسیار فراتر از تقاضای واقعی بازار باشد. این وضعیت مشابه اتفاقی است که برای برخی از مزارع استخراج بیت کوین رخ داد؛ جایی که سرورهای بزرگ ایجاد شدند اما در نهایت کارایی خود را از دست دادند. شدت این چرخه تکراری را میتوان در تغییر مسیر برخی از شرکتهای استخراج بیت کوین دید که کار خود را رها کرده و به ساخت مراکز داده برای هوش مصنوعی روی آوردهاند.
آرتور هیز (Arthur Hayes)، بنیانگذار صرافی بیتمکس (BitMEX)، اخیراً رونق فعلی هوش مصنوعی را با حبابهای راهآهن در قرن نوزدهم مقایسه کرده است. او درباره ناهماهنگی شدید در وامهای مربوط به پردازندههای گرافیکی (GPU) هشدار داد؛ جایی که وامهای پنجساله برای خرید سختافزارهایی پرداخت میشود که ظرف تنها دو سال منسوخ خواهند شد. هیز معتقد است اگر مدلهای ارزانتر چینی بتوانند رقبای غربی خود را از میدان به در کنند، این اتفاق میتواند یک بحران اعتباری بزرگتر از بحران وامهای مسکن بدون پشتوانه سال ۲۰۰۸ ایجاد کند.
اما وقتی اولین نشانههای شکستن روایتهای خوشبینانه هوش مصنوعی نمایان شود، چه رخ خواهد داد؟
واکنش اولیه بازار به شکل موجی از اهرمزدایی زنجیرهای خواهد بود. زمانی که نقدینگی به ناگاه خشک شود، هجفاندها و واسطههای مالی غیربانکی که از اهرم استفاده کردهاند، با کال مارجین مواجه میشوند. این اتفاق میتواند به فروش چرخهای و همزمان در سهام فناوری و ارزهای دیجیتال دامن بزند.
به باور تحلیلگران کیوسیپی، بیت کوین در مسیر صعود رقابت جذب سرمایه را واگذار کرد، بنابراین در مسیر سقوط نیز هرگز مصون نخواهد ماند.
از آنجا که بیت کوین و توکنهای بزرگ لایه اول داراییهای بسیار نقدشوندهای هستند، در سیستم مالی مانند دستگاه خودپرداز (ATM) عمل خواهند کرد و مؤسسات مالی برای جبران زیانهای خود در بازار سهام، آنها را به صورت سیستماتیک در بازار خالی میکنند. همزمان با این اتفاق، بازار از رفتارهای سفتهبازی پاکسازی خواهد شد.
در این سناریو، توکنهای ترکیبی هوش مصنوعی و میم کوینها که صرفاً با تکیه بر نقدینگی فراوان وال استریت زنده ماندهاند، به طور کامل ناپدید خواهند شد؛ درست مانند شرکتهای اینترنتی بدون مدل درآمدی مشخص که در جریان حباب داتکام بیشترین آسیب را دیدند.
آغاز دوران استقلال؛ آیا مسیر بیت کوین جدا میشود؟
با وجود همه آسیبها، حبابها زیرساختهای ارزانقیمت و ارزشمندی از خود به جای میگذارند؛ همانطور که حباب داتکام شبکه فیبر نوری گستردهای را برای جهان باقی گذاشت. پس از پایان چرخه اهرمزدایی، چرخه جدیدی از جدایی مسیرها آغاز خواهد شد.
هنگامی که سرمایهگذاران از ویرانههای حباب هوش مصنوعی عبور کنند، با اقتصاد جهانی روبرو خواهند شد که در آن بدهیهای عمومی از مرز ۱۰۰ تریلیون دلار گذشته است. علاوه بر این، نرخهای بازده واقعی انقباضی و تورم، اوراق قرضه دولتی را بیش از هر زمان دیگری شکننده جلوه خواهد داد.
در این نقطه، ویژگی کمیابی بیت کوین و نقش آن به عنوان ابزار پوشش ریسک در برابر کاهش ارزش بدهیهای حاکمیتی، در مرکز توجه قرار میگیرد. آرتور هیز اعتقاد دارد سرمایهها در نهایت از سهام حبابزده هوش مصنوعی و بانکها خارج شده و به سمت طلا و بیت کوین حرکت خواهند کرد.
جمعبندی
ترکیدن حباب هوش مصنوعی وال استریت نه یک پایان، بلکه کوره آزمایشی سخت برای سنجش عیار واقعی بازار ارزهای دیجیتال خواهد بود. در کوتاهمدت، سقوط سهام فناوری به دلیل پیوندهای مالی عمیق، سقوط سنگین بیت کوین و آلت کوینها را به همراه خواهد داشت؛ زیرا مؤسسات مالی از داراییهای نقدشونده خود برای جبران خسارتها استفاده خواهند کرد. با این حال، در بلندمدت و با فروکش کردن غبار این توفان، بیت کوین فرصت بینظیری برای اثبات فرضیه اصلی خود، یعنی تبدیل شدن به یک دارایی امن در برابر بدهیهای نجومی دولتها و تورم پیدا خواهد کرد.
پیشنهاد تحلیلگران این است که در مواجهه با این فرضیه، سبد دارایی خود را بازنگری کنید. بخش عمده سرمایه خود را از میم کوینها و توکنهای هیبریدی هوش مصنوعی که فاقد ارزش بنیادی و صرفاً سوار بر موج نقدینگی هستند خارج کرده و بر داراییهای پایدارتر تمرکز کنید. همچنین با اتخاذ استراتژیهای مدیریت ریسک دقیق، خود را برای نوسانات شدید پیشرو آماده نگه دارید.
