تصمیم اخیر کمیته بازار باز فدرال رزرو اگرچه در نگاه اول مطابق با پیش‌بینی بازارها برای ثابت نگه‌داشتن نرخ بهره پیش رفت، اما جزئیات نشست و کنفرانس خبری کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، حاوی غافلگیری‌هایی بود که می‌تواند چشم‌انداز بازارهای مالی و نقدینگی را به‌کلی دگرگون کند. تغییرات ساختاری در جلسات سال‌های آینده، مخالفت تاریخی یکی از اعضای ارشد و سیگنال‌های جدید درباره تورم، توجه فعالان اقتصادی را به خود جلب کرده است.
- ۱. نرخ بهره بدون تغییر ماند، تأکید دوباره بر صبر و احتیاط
- ۲. تغییر در برنامه نشست‌ها، غافلگیری مهم کوین وارش
- ۳. مخالفت کم‌سابقه در رای‌گیری؛ لیسا کوک بازارها را غافلگیر کرد
- ۴. ورود هوش مصنوعی به ادبیات سیاست پولی فدرال رزرو
- ۵. نشست‌های خبری کوتاه‌تر و تغییر شیوه پرسش‌وپاسخ
- واکنش تحلیل‌گران به موضع جدید فدرال رزرو
- سرمایه‌گذاران از این نشست چه پیامی بگیرند؟
در این گزارش، با تکیه بر گزارشی از سی‌ان‌بی‌سی (CNBC)، ۵ نکته کلیدی و حیاتی از نشست اخیر فدرال رزرو را بررسی می‌کنیم؛ نکاتی که رفتار سرمایه‌گذاران و مسیر حرکت دارایی‌های پرریسک مانند ارزهای دیجیتال و سهام را در ماه‌های پیش‌رو مشخص خواهند کرد.
۱. نرخ بهره بدون تغییر ماند، تأکید دوباره بر صبر و احتیاط
همان‌طور که فعالان بازار انتظار داشتند، فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر در محدوده ۳.۷۵ تا ۴٪ نگه داشت. کمیته بازار باز در بیانیه رسمی خود تأکید کرد که تورم همچنان بالاست و پیش از تصمیم‌گیری درباره تغییر نرخ بهره، به اطلاعات بیشتری نیاز دارد.
کمیته بازار باز در بیانیه رسمی خود اعلام کرد:
گردآوری اطلاعات بیشتر به کمیته کمک خواهد کرد تا موضع سیاستی مناسب را برای تضمین بازگشت به‌موقع تورم به هدف ۲ درصدی تعیین کند.
این موضع نشان می‌دهد بانک مرکزی آمریکا فعلاً برای تغییر دوباره نرخ بهره عجله‌ای ندارد و ترجیح می‌دهد وضعیت اقتصاد و تورم را بیشتر بررسی کند. در بیانیه نیز به تداوم نااطمینانی‌ها، از جمله در ارتباط با تحولات ژئوپلیتیک، اشاره شده است.
۲. تغییر در برنامه نشست‌ها، غافلگیری مهم کوین وارش
یکی از نکات غیرمنتظره این نشست، اعلام تغییراتی در شیوه برگزاری جلسات کمیته بازار باز بود. کوین وارش توضیح داد که در سال‌های آینده، برخی نشست‌ها به بررسی راهبردهای سیاست پولی اختصاص پیدا می‌کنند و در آن‌ها درباره نرخ بهره رأی‌گیری نمی‌شود:
- در سال ۲۰۲۷، کمیته همچنان ۸ نشست برگزار می‌کند، اما یکی از این جلسات به بررسی راهبردها اختصاص دارد و بدون رأی‌گیری درباره نرخ بهره و انتشار بیانیه پایان نشست برگزار خواهد شد. بنابراین، ۷ نشست برای تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره باقی می‌ماند.
- در سال ۲۰۲۸، تعداد جلسات بررسی راهبرد به ۲ نشست افزایش می‌یابد و شمار نشست‌های عادی تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره به ۶ مورد می‌رسد.
- این تغییر شامل نشست‌های اضطراری نمی‌شود و فدرال رزرو در صورت نیاز، همچنان می‌تواند خارج از برنامه عادی جلسه برگزار کند.
به این ترتیب، تعداد نشست‌های سالانه فدرال رزرو تغییری نمی‌کند، اما از شمار جلساتی که به تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره اختصاص دارند، کاسته می‌شود.
۳. مخالفت کم‌سابقه در رای‌گیری؛ لیسا کوک بازارها را غافلگیر کرد
ثابت ماندن نرخ بهره مطابق انتظار بود و مخالفت برخی اعضا نیز چندان دور از ذهن نبود. با این حال، رأی مخالف لیسا کوک (Lisa Cook)، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، از نکات غیرمنتظره جلسه بود. اعضای هیئت‌مدیره به‌ندرت در تصمیم‌های مربوط به نرخ بهره با اکثریت مخالفت می‌کنند و کوک از زمان پیوستن به این نهاد در سال ۲۰۲۲، چنین رأیی نداده بود.
بث هماک (Beth Hammack)، رئیس فدرال رزرو کلیولند، نیز با ثابت ماندن نرخ بهره مخالفت کرد. طبق بیانیه رسمی، هر دو عضو خواستار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره بودند، اما در نهایت تصمیم به تثبیت نرخ با ۱۰ رأی موافق و ۲ رأی مخالف تصویب شد.
انتظار می‌رود این دو عضو تا پایان هفته، دلایل رأی مخالف خود را در بیانیه‌های جداگانه توضیح دهند. مخالفت آن‌ها نشان می‌دهد که دست‌کم بخشی از اعضای کمیته، افزایش دوباره نرخ بهره را ضروری می‌دانند. با این حال، این اختلاف‌نظر به‌تنهایی به معنای قطعی بودن افزایش نرخ در نشست بعدی نیست.
۴. ورود هوش مصنوعی به ادبیات سیاست پولی فدرال رزرو
کوین وارش در بخشی از نشست خبری به تأثیر هوش مصنوعی بر رشد اقتصادی پرداخت. او رشد اقتصاد آمریکا را قوی توصیف کرد و هوش مصنوعی را یکی از چند عاملی دانست که به ادامه این رشد کمک کرده‌اند.
در واقع، وارش نقش هوش مصنوعی را در کنار دیگر عوامل مؤثر بر اقتصاد مطرح کرد. بنابراین، نمی‌توان از صحبت‌های او نتیجه گرفت که این فناوری به‌تنهایی عامل اصلی رشد اقتصاد است یا مستقیماً مسیر بعدی نرخ بهره را تعیین می‌کند.
۵. نشست‌های خبری کوتاه‌تر و تغییر شیوه پرسش‌وپاسخ
تغییرات به جلسات تصمیم‌گیری محدود نمانده و شیوه برگزاری نشست‌های خبری نیز عوض شده است. نشست خبری سپتامبر به‌جای حدود ۴۵ دقیقه معمول، نزدیک به ۳۰ دقیقه طول کشید و نشست اکتبر نیز تقریباً همین مدت ادامه داشت. همچنین، هر خبرنگار اکنون تنها می‌تواند یک سؤال بپرسد و دیگر امکان طرح دو پرسش در یک نوبت را ندارد.
چیدمان صندلی‌های خبرنگاران هم تغییر کرده است. در گذشته، ترتیب ثابتی بر اساس حروف الفبا وجود نداشت و نمایندگان رسانه‌های بزرگ معمولاً جلوتر می‌نشستند. وارش در سپتامبر چیدمان الفبایی را اجرا کرد و در نشست اکتبر، ترتیب معکوس الفبا را به کار گرفت. این جابه‌جایی‌ها باعث شده کارکنانی که میکروفون را بین خبرنگاران می‌برند، مدام مسیر خود را تغییر دهند.
واکنش تحلیل‌گران به موضع جدید فدرال رزرو
برداشت یکسانی از این نشست نداشتند. فیل کامپورئاله (Phil Camporeale)، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در بخش مدیریت ثروت جی‌پی‌مورگان، معتقد است فدرال رزرو فعلاً صبر را ترجیح می‌دهد. به گفته او، نااطمینانی ناشی از تحولات ژئوپلیتیک باعث شده سیاست‌گذاران برای تعیین سطح مناسب نرخ بهره، منتظر اطلاعات بیشتری بمانند.
سیما شاه (Seema Shah)، استراتژیست ارشد جهانی پرینسیپال اَست منیجمنت، گفت:
فدرال رزرو فرصت دارد صبر کند، اما مسیر حرکت همچنان روشن است. این نهاد هنوز در حال جبران بخشی از کاهش نرخ بهره سال گذشته است و دو رأی مخالف نیز بر تمایل به افزایش نرخ بهره تأکید دارند. انتظار داریم نرخ بهره یک بار در دسامبر و بار دیگر در اوایل سال ۲۰۲۷ افزایش یابد.
در مقابل، توماس سیمونز (Thomas Simons)، اقتصاددان ارشد آمریکا در مؤسسه جفریز، معتقد است نمی‌توان صحبت‌های وارش را به‌روشنی نشانه حمایت از افزایش یا کاهش نرخ بهره دانست. به گفته او، واکنش فدرال رزرو به شرایط اقتصادی را نمی‌توان به دو حالت ساده محدود کرد. بازارها تا حدی با شیوه صحبت‌کردن وارش آشنا شده‌اند، اما برای درک کامل پیام‌های او هنوز به زمان نیاز دارند.
سرمایه‌گذاران از این نشست چه پیامی بگیرند؟
ثابت ماندن نرخ بهره نشان می‌دهد بیشتر اعضای کمیته فعلاً ترجیح می‌دهند پیش از تصمیم بعدی، اطلاعات بیشتری دریافت کنند. در عین حال، درخواست دو عضو برای افزایش نرخ بهره نشان می‌دهد اختلاف‌نظر درباره نحوه مهار تورم همچنان ادامه دارد. بنابراین، از این نشست نمی‌توان نتیجه گرفت که نرخ بهره در جلسه بعد حتماً افزایش می‌یابد یا کاهش پیدا می‌کند.
برای سرمایه‌گذاران بازارهای مالی، از جمله سهام و ارزهای دیجیتال، داده‌های بعدی تورم و اشتغال و توضیحات اعضای مخالف اهمیت دارند. این اطلاعات می‌توانند روشن کنند که آیا حمایت از افزایش دوباره نرخ بهره بیشتر خواهد شد یا اکثریت اعضا همچنان صبر را ترجیح می‌دهند.
