بعد از رشدهای قدرتمند ماه‌های اخیر، طلا وارد دوره‌ای از نوسان و اصلاح شده و حالا سؤال اصلی این است که این عقب‌نشینی تا کجا می‌تواند ادامه پیدا کند. هم‌زمان، بخشی از سرمایه‌گذاران منتظرند ببینند آیا افت قیمت می‌تواند دوباره تقاضای تازه‌ای وارد بازار کند یا نه.
بر اساس گزارشی از اینوستینگ دات‌کام (Investing.com)، بانک سوئیسی یو‌بی‌اس (UBS) در تازه‌ترین ارزیابی خود به همین موضوع پرداخته و در کنار مشخص‌کردن یک محدوده مهم برای بازگشت احتمالی خریداران، چشم‌انداز قیمت طلا تا سال ۲۰۲۷ را هم صعودی کرده است.
در این گزارش بررسی می‌کنیم چرا این بانک با وجود احتمال اصلاح کوتاه‌مدت، هنوز به ادامه رشد طلا خوش‌بین است و چه عواملی می‌توانند مسیر قیمت را تا سال ۲۰۲۷ تعیین کنند.
محدوده‌ای که می‌تواند خریداران طلا را برگرداند
جیووانی استاونوفو (Giovanni Staunovo)، استراتژیست یو‌بی‌اس، معتقد است طلا همچنان با فشارهایی در کوتاه‌مدت روبه‌روست. بالا ماندن بازده واقعی اوراق آمریکا و قدرت دلار می‌تواند قیمت این فلز گران‌بها را دوباره به سمت ۴٬۰۰۰ دلار در هر اونس هدایت کند.
دلیل اهمیت بازده اوراق برای طلا ساده است. طلا برخلاف اوراق، سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند. بنابراین زمانی که بازده اوراق بالا می‌رود، نگهداری طلا برای بخشی از سرمایه‌گذاران جذابیت کمتری پیدا می‌کند.
با این حال، یو‌بی‌اس معتقد است نزدیک‌شدن قیمت به ۴٬۰۰۰ دلار می‌تواند خریدارانی را که منتظر افت قیمت بوده‌اند دوباره وارد بازار کند. قیمت طلا هنگام انتشار گزارش با رشد روزانه ۱.۵ درصدی در محدوده ۴٬۱۹۱ دلار بود.
چه چیزی باعث فشار اخیر بر طلا شده است؟
به گفته استاونوفو، افت اخیر قیمت بیشتر با کاهش موقعیت‌های خرید معامله‌گران غیرتجاری در بازار قراردادهای آتی و اختیار معامله همراه بوده است. به زبان ساده، بخشی از معامله‌گرانی که روی افزایش قیمت طلا شرط بسته بودند، موقعیت‌های خود را کاهش داده‌اند.
اما در صندوق‌های قابل معامله طلا یا ETFها وضعیت متفاوتی دیده می‌شود. یو‌بی‌اس معتقد است:
موجودی این صندوق‌ها در برابر افت اخیر مقاومت کرده و طی هفته‌های گذشته همچنان ورود سرمایه به آنها ادامه داشته است. به همین دلیل، تقاضای بلندمدت برای طلا هنوز از بین نرفته است.
۴ هدف قیمتی یو‌بی‌اس برای طلا تا سال آینده
با وجود احتمال افت کوتاه‌مدت تا محدوده ۴٬۰۰۰ دلار، پیش‌بینی یو‌بی‌اس برای ماه‌های بعد همچنان صعودی است. این بانک چهار هدف زیر را برای قیمت هر اونس طلا در نظر گرفته است:
زمان
هدف قیمتی طلا
دسامبر ۲۰۲۶
۴٬۶۰۰ دلار
مارس ۲۰۲۷
۵٬۰۰۰ دلار
ژوئن ۲۰۲۷
۵٬۲۰۰ دلار
سپتامبر ۲۰۲۷
۵٬۴۰۰ دلار
بنابراین یو‌بی‌اس انتظار ندارد طلا بدون نوسان و اصلاح به این اهداف برسد. در سناریوی این بانک، قیمت می‌تواند ابتدا تحت فشار دلار و بازده بالای اوراق قرار بگیرد و سپس با تغییر شرایط دوباره مسیر صعودی خود را دنبال کند.
چرا یو‌بی‌اس همچنان به طلا خوش‌بین است؟
طلا در ماه‌های اخیر با وجود افزایش قابل‌توجه بازده اوراق، مقاومت بیشتری از خود نشان داده است. یو‌بی‌اس این موضوع را نشانه‌ای از قدرت تقاضایی می‌داند که بخشی از فشار نرخ‌های بهره را جبران کرده است.
این بانک چند عامل را برای ادامه حمایت از بازار طلا مهم می‌داند:
- ادامه خرید و متنوع‌سازی ذخایر توسط بانک‌های مرکزی
- نگرانی درباره بدهی دولت‌ها و هزینه بازپرداخت این بدهی‌ها
- احتمال ضعیف‌ترشدن دلار در بلندمدت
- تقاضای قوی برای طلا در چین
- احتمال تقویت تقاضای هند با کاهش قیمت‌ها و فرارسیدن فصل جشن‌ها
خرید بانک‌های مرکزی همچنان بخش مهمی از این تقاضاست. براساس داده‌های اولیه مورد اشاره در گزارش، چین در ماه سپتامبر حدود ۲۳ تن و ازبکستان حدود ۷ تن طلا خریداری کرده‌اند. یو‌بی‌اس انتظار دارد خرید سالانه بانک‌های مرکزی در محدوده ۷۵۰ تا ۱٬۰۰۰ تن باقی بماند.
فدرال رزرو همچنان می‌تواند معادلات را تغییر دهد
سیاست پولی آمریکا یکی از عوامل مهمی است که یو‌بی‌اس برای ادامه مسیر طلا زیر نظر دارد. بازار در حال حاضر کمی بیش از ۷۵ واحد پایه افزایش نرخ بهره تا سال ۲۰۲۷ را قیمت‌گذاری کرده است. در مقابل، یو‌بی‌اس انتظار دارد فدرال رزرو امسال یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد و در سال ۲۰۲۷ دو کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای داشته باشد.
استاونوفو معتقد است اگر بازار انتظار خود درباره ادامه افزایش نرخ‌ها را تعدیل کند و بازده واقعی اوراق کاهش پیدا کند، شرایط برای رشد دوباره طلا بهتر خواهد شد.
در مجموع، یو‌بی‌اس احتمال اصلاح بیشتر طلا را رد نمی‌کند، اما محدوده ۴٬۰۰۰ دلار را جایی می‌داند که می‌تواند دوباره خریداران را جذب کند. چشم‌انداز این بانک برای ماه‌های بعد نیز همچنان صعودی است و بالاترین هدف آن برای سپتامبر ۲۰۲۷ به ۵٬۴۰۰ دلار در هر اونس می‌رسد.
