بازار داراییهای واقعی (RWA) در سال ۲۰۲۶ با شتابی بیسابقه به پیش میرود و رقابت شبکههای بلاک چینی برای جذب سرمایههای سنتی وارد فاز هیجانانگیزی شده است. بر اساس تازهترین گزارش پلتفرم تحلیلی کریپتورنک و بهنقل از کریپتونیوز (Crypto.news)، بیانبی چین با ثبت رشد خیرهکننده ۳.۶۲ میلیارد دلاری توانسته است در زمینه جذب سرمایه RWA از رقبای سرسختی همچون سولانا، استلار و اتریوم سبقت بگیرد و جایگاه نخست را به خود اختصاص دهد.
این صعود چشمگیر نشاندهنده تغییر موازنهای مهم در نحوه انتقال داراییهای مالی دنیای واقعی به بسترهای آنچین است؛ هرچند بررسی دقیق دادهها نشان میدهد که رهبری در نرخ رشد سالانه، لزوماً بهمعنای تصاحب تاج پادشاهی کل بازار داراییهای واقعی نیست. در ادامه، جزئیات این رقابت داغ و پشتپرده آمارهای منتشرشده را بررسی میکنیم.
بیانبی چین با رشد ۳.۶۲ میلیارد دلاری در صدر جدول
بر اساس دادههایی که کریپتورنک (CryptoRank) در تاریخ ۱۱ سپتامبر منتشر کرد، بیانبی چین (BNB Chain) در طول سال ۲۰۲۶ حدود ۳.۶۲ میلیارد دلار به ارزش داراییهای واقعی خود افزوده است. این رقم بیانبی چین را تقریباً ۹۶۰ میلیون دلار جلوتر از سولانا قرار میدهد. به این ترتیب، میزان رشد این شبکه حدود ۳۶ درصد از سولانا و تقریباً ۴۵ درصد از استلار بیشتر بوده است.
حساب رسمی بیانبی چین در شبکه اجتماعی ایکس با بازنشر این جدول و با عبارت تبلیغاتی «چه کسی دنیای RWA را اداره میکند؟ بیانبی چین» به استقبال این خبر رفت. البته باید در نظر داشت که این رتبهبندی بر پایه تخمینهای تحلیلگران کریپتورنک شکل گرفته و رقمی نیست که توسط بنیاد بیانبی چین بهطور مستقل راستیآزمایی و تأیید شده باشد.
با این حال، کریپتورنک نحوه محاسبه خود را رشد دلاری ارزش RWA در هر بلاک چین اعلام کرده و جزئیاتی مانند موجودی ابتدای دوره، تفکیک داراییهای محاسبهشده یا آدرس قراردادهای هوشمند مبنای آمار را ارائه نکرده است. در نتیجه، این رقم ۳.۶۲ میلیارد دلاری نشاندهنده برآورد بیرونی رشد شبکه است و نباید آن را با درآمد شبکه، حجم تراکنشها یا ارزش کل قفلشده (TVL) در امور مالی غیرمتمرکز اشتباه گرفت.
سولانا و استلار در تعقیب صدرنشین؛ ردهبندی شبکهها چگونه رقم خورد؟
در این رتبهبندی، سولانا با ثبت افزایش ۲.۶۶ میلیارد دلاری در ارزش RWA جایگاه دوم را کسب کرده است. رقابت در پلههای بعدی بسیار فشرده گزارش شده، بهطوریکه فاصله سولانا با رتبه سوم یعنی شبکه استلار (Stellar) تنها ۱۶۰ میلیون دلار است. استلار توانسته است در این بازه ۲.۵۰ میلیارد دلار دارایی واقعی جدید جذب کند.
ردهبندی کامل منتشرشده برای رشد ارزش دلاری RWA در سال ۲۰۲۶ به شرح زیر است:
- بیانبی چین: ۳.۶۲ میلیارد دلار افزایش
- سولانا (Solana): ۲.۶۶ میلیارد دلار افزایش
- استلار (Stellar): ۲.۵۰ میلیارد دلار افزایش
- اتریوم (Ethereum): ۱.۶۰ میلیارد دلار افزایش
- آوالانچ (Avalanche): ۱.۰۰ میلیارد دلار افزایش
- زیکیسینک (ZKsync): ۷۵۰ میلیون دلار افزایش
- موناد (Monad): ۳۷۰ میلیون دلار افزایش
مقایسه دادهها بر اساس رشد دلاری مطلق انجام شده است؛ رویکردی که معمولاً به نفع شبکههایی تمام میشود که یک یا چند توکنیزهسازی بسیار بزرگ و سنگین را میزبانی میکنند. این جدول تعداد محصولات توکنیزهشده، میزان تمرکز هولدرها، نقدینگی در بازار ثانویه یا فعالیت تراکنشی واقعی پشت این موجودیها را نشان نمیدهد. همچنین به دلیل عدم انتشار موجودی اولیه هر بلاک چین، مشخص نیست که آیا بیانبی چین سریعترین رشد درصدی را تجربه کرده یا تنها افزایش بالاتری را از یک پایه اولیه کوچکتر ثبت کرده است.
چرا اتریوم با وجود رشد کمتر، همچنان بزرگترین اکوسیستم RWA است؟
اگرچه اتریوم با جذب ۱.۶ میلیارد دلار سرمایه جدید در رتبه چهارم رشد دلاری قرار گرفت و رشد آن حتی به نصف رقم بیانبی چین هم نرسید، اما همچنان بیشترین سهم از کل ارزش داراییهای واقعی بازار را در اختیار دارد.
این وضعیت تفاوت میان «اندازه کلی بازار» و «رشد دورهای» را بهخوبی آشکار میکند. شبکهای با موجودی اولیه بسیار بزرگ میتواند موقعیت رهبری خود را در بازار حفظ کند، حتی اگر در بازهای مشخص دلارهای کمتری نسبت به رقبای چابکتر به دست آورد. طبق گزارش کریپتورنک، کل ارزش RWA آنچین با رشدی بیش از ۵۰ درصد در سال ۲۰۲۶ از مرز ۳۹ میلیارد دلار عبور کرده است که بخش عمده این ارزش پایه کماکان روی بستر اتریوم مستقر است.
ارائهدهندگان دادههای آماری تعاریف متفاوتی از RWA دارند. برخی پلتفرمها استیبل کوینها را نیز بخشی از داراییهای واقعی به حساب میآورند، در حالی که دیگران تنها اوراق بهادار توکنیزهشده، بدهیهای خصوصی، کالاها و صندوقهای نهادی را رصد میکنند. بهعنوان نمونه، اگرچه حجم معاملات روزانه سهام توکنیزهشده در صرافیهای غیرمتمرکز شبکه بیس (Base) به ۱۰۰ میلیون دلار رسیده است، اما این رقم حجم معاملات و گردش مالی را نشان میدهد و نمیتوان آن را مستقیماً به ارزش کل داراییهای RWA در گردش اضافه کرد.
چالشهای حقوقی و ساختاری توکنیزهسازی داراییها چیست؟
ورود داراییهای دنیای سنتی به بلاک چین همواره با پیچیدگیهای مالکیتی و رگولاتوری همراه است. داشتن یک توکن RWA در کیف پول لزوماً به معنای مالکیت مستقیم و قانونی دارایی پشتوانه نیست. در بسیاری از موارد، توکنها اوراق بهاداری هستند که صرفاً روی دفترکل توزیعشده ثبت شدهاند، یا ابزارهای بدهی و مطالبات قراردادی به شمار میروند که دارایی پایه آنها نزد نهاد امانتدار (Custodian) خارج از زنجیره نگهداری میشود.
رویکرد قانونگذاران مالی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و فدرال رزرو نیز نشان میدهد که ماهیت اقتصادی دارایی اهمیت اصلی را دارد. بر اساس دستورالعملهای فدرال رزرو، قرار دادن یک دارایی روی زیرساخت بلاک چین، ماهیت قانونی یا شیوه برخورد نظارتی با آن را به طور خودکار تغییر نمیدهد و دفتر رسمی ثبت سهامداران همواره وزن حقوقی سنگینتری نسبت به توکن موجود در کیف پول دارد.
جمعبندی
گزارش جدید کریپتورنک حاکی از پویایی فوقالعاده بخش RWA و جهش چشمگیر بیانبی چین و سولانا در جذب داراییهای نهادی است. با این حال، حفظ این شتاب به شفافیت داراییهای ثبتشده و عمق نقدینگی در بازارهای ثانویه بستگی دارد. اگر در این حوزه فعالیت میکنید یا قصد سرمایهگذاری روی پروژههای RWA را دارید، فراتر از ارقام رشد تبلیغاتی، به ساختار حقوقی پروژهها، نهاد نگهدارنده دارایی و سهم واقعی هر شبکه از ارزش انباشته بازار دقت کنید.
