بازار طلا در آستانه یکی از مهمترین رویدادهای ماه سپتامبر قرار گرفته است؛ تصمیمی که میتواند مسیر کوتاهمدت این فلز گرانبها را تغییر دهد. پس از انتشار دادههای اقتصادی اخیر آمریکا، انتظارات درباره اقدام بعدی فدرال رزرو تغییر کرده و همین موضوع حساسیت بازار طلا به نشست پیش رو را افزایش داده است.
بر اساس گزارشی از اینوستینگ دات کام (Investing.com)، بانک سوئیسی یوبیاس (UBS) در تازهترین ارزیابی خود، دو سناریوی متفاوت برای واکنش طلا به تصمیم فدرال رزرو مطرح کرده است. به باور استراتژیستهای این بانک، نوع تصمیم سیاستگذاران میتواند واکنشهای کاملاً متفاوتی در بازار ایجاد کند؛ اما نکته مهم این است که این بانک حتی در سناریوی منفی نیز چشمانداز کلی طلا را شکننده نمیداند.
سناریوی اول؛ اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد چه میشود؟
به اعتقاد این بانک سوییسی، افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر که در روز جهارشنبه ۲۵ شهریور برگزار میشود، احتمالاً در اولین واکنش، فشار فروش را در بازار طلا افزایش خواهد داد. در چنین شرایطی، بالا رفتن نرخهای واقعی و تقویت احتمالی دلار میتواند جذابیت طلا را کاهش دهد و قیمت این فلز گرانبها را وارد یک اصلاح کوتاهمدت کند.
با این حال، یوبیاس انتظار یک ریزش عمیق و ادامهدار را ندارد. جونی تیوز (Joni Teves)، استراتژیست این بانک تیوز معتقد است بخش قابلتوجهی از تغییر انتظارات بازار درباره سیاست انقباضی فدرال رزرو از قبل در قیمت طلا منعکس شده است. به همین دلیل، حتی افزایش نرخ بهره نیز لزوماً به معنای پایان روند بهبود طلا نخواهد بود.
در صورت کاهش قیمت، عامل دیگری هم میتواند وارد معادله شود: خریداران طلا.
بانک یوبیاس انتظار دارد تقاضای فیزیکی فصلی و خرید سرمایهگذاران نهادی و بانکهای مرکزی در قیمتهای پایینتر افزایش پیدا کند و در نتیجه، دامنه اصلاح احتمالی محدود شود.
سناریوی دوم؛ اگر نرخ بهره افزایش پیدا نکند چه اتفاقی میافتد؟
سناریوی دوم زمانی شکل میگیرد که فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. از نگاه این بانک، چنین تصمیمی میتواند واکنش قویتری در بازار ایجاد کند، زیرا بخشی از سرمایهگذارانی که برای افزایش نرخ بهره آماده شدهاند، ممکن است دوباره به سمت خرید طلا حرکت کنند.
این بانک معتقد است ثابت ماندن نرخ بهره، بهویژه در شرایطی که بازار احتمال افزایش آن را جدی گرفته، میتواند محرک مثبتی برای طلا باشد. علاوه بر این، اگر چنین تصمیمی دوباره نگرانیها درباره استقلال فدرال رزرو را افزایش دهد، جذابیت طلا بهعنوان یک دارایی امن نیز میتواند بیشتر شود.
تیوز در مجموع معتقد است:
اگرچه طلا همچنان در برابر تصمیمها و پیامهای انقباضی فدرال رزرو آسیبپذیر است، اما در شرایط فعلی واکنش بازار به محرکهای مثبت میتواند قویتر از واکنش آن به عوامل منفی باشد.
چرا یوبیاس همچنان به طلا خوشبین است؟
تحلیل این بانک سوییسی تنها به تصمیم فدرال رزرو محدود نمیشود. یکی از مهمترین عواملی که این بانک برای حمایت از قیمت طلا مطرح میکند، ادامه خرید بانکهای مرکزی است. طبق دادههای ارائهشده از سوی یوبیاس، چین در ماه اوت حدود ۲۰ تن طلا خریداری کرده و مجموع خرید این کشور از ابتدای سال به حدود ۸۰ تن رسیده است؛ قویترین روند خرید از اواخر سال ۲۰۲۳ تاکنون.
در کنار بانکهای مرکزی، وضعیت صندوقهای قابل معامله طلا نیز بهتدریج در حال بهبود است. این بانک همچنین به افزایش فعالیت در بازار طلای چین و نزدیکشدن فصل افزایش تقاضا در هند اشاره کرده؛ عواملی که میتوانند در ماههای آینده پشتوانه دیگری برای قیمت طلا باشند.
بر همین اساس، یوبیاس معتقد است مسیر طلا همچنان با ریسکهایی در هر دو جهت همراه است، اما در آستانه پایان سال کفه عوامل حمایتی سنگینتر به نظر میرسد. در کوتاهمدت همهچیز به تصمیم فدرال رزرو گره خورده است؛ تصمیمی که مشخص خواهد کرد کدامیک از دو سناریوی بانک سوئیسی برای طلا فعال خواهد شد.
چه عواملی مسیر آینده طلا را تعیین میکنند؟
در مجموع، نگاه UBS به طلا همچنان مثبت باقی مانده است؛ هرچند تصمیم فدرال رزرو میتواند در کوتاهمدت نوسانات شدیدی ایجاد کند. از دید این بانک، عوامل بنیادی مانند ادامه خرید بانکهای مرکزی، بهبود تقاضای سرمایهگذاری و افزایش تقاضای فصلی میتوانند در برابر فشارهای مقطعی از قیمت طلا حمایت کنند. بنابراین، نتیجه نشست سپتامبر بیش از آنکه چشمانداز بلندمدت طلا را تعیین کند، میتواند جهت حرکت این بازار در کوتاهمدت را مشخص کند.
