طی ۴۸ ساعت گذشته، بیش از ۷۰۰ میلیارد دلار سرمایه از بازار ارز دیجیتال محو شد و این موج نزولی سنگین، داراییهای مطرح با ارزش بازار بالا را به سطوح حمایتی بحرانی بازگرداند. پرسش اصلی فعالان بازار این است که آیا قیمتها از این سطوح جهش میکنند یا ریزش شدیدتری در پیش است؟ برای درک این اتفاق، جریان ورود سرمایه به ETFهای بیت کوین تصویر شفافتری ارائه میدهد.
به گزارش ایامبی کریپتو (AMBCrypto)، دادههای پلتفرم سانتیمنت (Santiment) نشان میدهد که بین ۱۷ تا ۲۷ سپتامبر، در مجموع ۲.۷۷ میلیارد دلار ورود خالص سرمایه به ثبت رسید که نشاندهنده هفت روز معاملاتی متوالی مثبت در بازارهای ایالات متحده بود. این روند، تحولات ماه اوت را تداعی میکند؛ زمانی که ۹ روز متوالی ورود سرمایه حدود ۳.۰۴ میلیارد دلار بیت کوین وارد این صندوقها کرد.
با این حال، سانتیمنت هشدار میدهد تقاضای موجود احتمالاً وارد مرحله سرخوشی افراطی (Euphoria) شده است. اگر سرعت ورود این سرمایهها کاهش یابد، شتاب خرید پشت بیت کوین بهسرعت تحلیل خواهد رفت. شواهد اولیه نیز این موضوع را تأیید میکنند؛ بر اساس دادههای سوسوولیو (SoSoValue)، صندوقهای ETF اسپات بیت کوین شاهد بیش از ۲۳ میلیون دلار خروج سرمایه بودهاند.
با اینکه این رقم در مقایسه با ورود هفتگی ۲ میلیارد دلاری اندک به نظر میرسد، اما به زنجیره هفت روزه ورود متوالی سرمایه پایان داده است. کاهش عطش نهادی برای صندوقهای ETF در کنار تضعیف مومنتوم در کل بازار، نخستین پاسخ را به چرایی افت اخیر ارائه میدهد.
لیکویید شدن ۴۰۰ میلیون دلار پوزیشن لانگ و پایان هیجان خرید
رویداد فشار بر موقعیتهای خرید تعهدی یا لانگ اسکوئیز (Long Squeeze) فشار فروش را دوچندان کرد؛ در ۲۴ ساعت گذشته بیش از ۴۰۰ میلیون دلار از موقعیتهای معاملاتی خرید استقراضی لیکویید و از چرخه معاملات حذف شدند. با این حال، تجمیع آمار نشان میدهد که کاهش اهرمهای مالی بهتنهایی عامل این موج ریزش نبوده است. کاهش هیجان خرید ناشی از ترس جا ماندن از بازار (FOMO) نیز وزن سنگینی بر روند قیمتها تحمیل میکند.
آنچه در ابتدا یک بازنشانی یا اصلاح سالم برای تخلیه هیجان خریداران تصور میشد، میتواند ناشی از تخلیه حباب خوشبینی بیشازحد بازار باشد. اگر این روند فرسایشی ادامه یابد، بازار ارز دیجیتال ماه اکتبر را با ضعفی ساختاری آغاز خواهد کرد. ترکیب این عامل با شرایط نامساعد اقتصاد کلان، نشان میدهد که ماجرا فراتر از یک اصلاح فنی ساده است.
فشار شاخصهای اقتصاد کلان بر داراییهای پرریسک
ریزش بازار ارز دیجیتال بخشی از عقبنشینی گسترده سرمایه در کل بازارهای مالی آمریکا به شمار میرود. در ۴۸ ساعت گذشته، موج سنگین فروش بر بازار سهام، اوراق قرضه و حتی طلا سایه افکنده است. بنبست ژئوپلیتیکی میان ایالات متحده و ایران قیمت نفت را بالای ۱۰۰ دلار نگه داشته و تریدرها با قطعیت بیشتری احتمال افزایش دوباره نرخ بهره توسط فدرال رزرو را در قیمتها لحاظ میکنند.
طلا و نقره به ترتیب افتهای ۴ و ۵ درصدی تجربه کردند و بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا به سقف ۱۹ ساله جدیدی رسید. این رویکرد ریسکگریز در بازارهای جهانی، بیش از ۱.۲ تریلیون دلار از ارزش کل بازار طلا و نقره را از بین برد. شاخص نزدک ۱۰۰ ریزش ۱.۶ درصدی را پشت سر گذاشت و شاخص اساندپی ۵۰۰ (S&P ۵۰۰) نزدیک به ۷۰۰ میلیارد دلار از ارزش بازار خود را از دست داد. افزایش بازده اوراق قرضه و نفت گرانقیمت داراییهای پرریسک را تحت فشار شدید قرار دادهاند و بخشی از دلایل ریزش ارزهای دیجیتال ریشه در شرایط اقتصاد کلان دارد.
آیا اصلاح فعلی نشانهای از یک چرخش عمیقتر است؟
در نگاه کلان، عقبنشینی ارز دیجیتال همسو با جریان کلی ریسکگریزی و خروج سرمایه از تمام داراییهای پرنوسان رخ داده است؛ امری که در وهله اول رفتاری طبیعی تلقی میشود. با این حال، همزمانی این افت با سرد شدن اشتیاق سرمایهگذاران نهادی، زنگ خطری جدی به حساب میآید. اگر کاهش ورود سرمایه به صندوقهای ETF بیت کوین در سایه تداوم جو ریسکگریز ادامهدار باشد، افت کنونی اصلاحی مقطعی ناشی از فشارهای کلان نیست، بلکه از دست رفتن اساسی مومنتوم صعودی بازار را بازتاب میدهد.
جمعبندی
ریزش ۷۰۰ میلیارد دلاری اخیر حاصل تلاقی دو عامل کلیدی بود: تخلیه هیجانات افراطی خریداران همراه با توقف ورود سرمایه به صندوقهای ETF، و تشدید ریسکگریزی جهانی به دلیل فشارهای تورمی، نفت ۱۰۰ دلاری و بازده اوراق قرضه. معاملهگران و سرمایهگذاران باید در شرایط فعلی از معاملات اهرمی پرریسک پرهیز کنند، جریان ورودی روزانه صندوقهای ETF بیت کوین را زیر نظر بگیرند و پیش از ورود به پوزیشنهای جدید، تثبیت قیمت در سطوح حمایتی را ارزیابی نمایند.
